策略专题:此轮人民币贬值对上市公司影响几何

作者:集团财经

此轮人民币贬值的主要原因在于人民币对美元指数走强的修正。由于人民币实际有效汇率下行的幅度不大,我们认为贬值后上市公司收入和成本端受进出口的影响可能并不显著。相反,部分企业套期保值量的不足以及公司美元净资产的变化将更多地影响上市公司的利润表。此外,美元作为计价货币,快贬后人民币资产价格的重估和由此带来的资金流出效应也较为明显。在本报告中,我们从总量、上市公司财务报表、价格重估和资金流出等维度考察了6月下旬后人民币快贬对上市公司的影响。我们提示关注:第一,部分美元资产和负债较多或以美元计价的海外订单较多的行业,半年报利润将受汇兑损益的影响;第二,在贸易摩擦因素影响下,若人民币贬值预期走高,部分QFII和陆股通持股比例较高的板块将可能面临一定风险。

  联邦公开市场委员会认为,目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率 。而一位北京地区的外汇交易员表示:“这也意味着今年美联储还将加息两次,美元指数也从17日开始连续3日上涨。”

  昨日美元指数再次创出近期新高,截至发稿,为95.66。自今年2月16日最低的88.24以来,累计已上涨了8.4%,这大体与同一时期人民币的贬值幅度相当。

责任编辑:郭建

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  从行业影响来看,莫尼塔投资认为,贬值将提振前述从事一般贸易(如纺织服装、家用电器、轻工制造等)行业的营业收入,但营收的增加会有时滞;对于部分处于产业链中游的、劳动密集型的加工贸易行业(如机械设备、电子等),由于零部件、原材料等进口价格的上涨,行业毛利率空间将可能受到压缩。

  首先,决策层加大与市场交流,引导市场预期。

  其次,加强逆周期因子,支持人民币汇率中间价。

  其一,人民币贸易加权汇率完全逆转2至 6月间的升值;

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  特别的,近日美联储主席鲍威尔在其国会证词中表示,美国经济仍将在未来几年保持稳定增长,并对经贸摩擦给美国经济带来的影响谨慎做了淡化处理。其还在参议院银行委员会准备好的证词中表示,在美国劳动力市场强劲的情况下,央行“目前”将继续逐步加息以保持通胀接近目标。

  然而,市场的货币政策预期(尽管不见得准确)和增长担忧,可能导致人民币出现短期超跌。假如人民币对一篮子汇率指数完全吐出2月至6月中旬的升值,那么人民币对美元可能会触及6.8-6.9。

  第一, 部分美元资产和负债较多或以美元计价的海外订单较多的行业,半年报利润将受汇兑损益的影响;

  来源:东方财富网

  一是根据21世纪经济报道证实,央行近日窗口指导具有一级交易商资质的银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放,要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金,多增部分为普通贷款,不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资,AA 及以上评级按1:1比例给予MLF,AA 以下评级按1:2给予MLF资金,要求必须为产业类,金融债不符合。

  第四, 代理行在外汇市场干预。

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  弘业期货认为,这说明汇率市场充分认可央行的调控能力,很明白如果市场的顺周期行为继续加剧、“羊群效应”继续发酵,那么处于蛰伏期的“逆周期因子”等汇率调节工具将呼之欲出。

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  www.5756.com,人民币会持续贬值吗?

  与当前中国宽松货币政策形成鲜明对比的是,当前美英等国央行正进入新一轮加息周期,欧洲央行讨论退出QE,各经济体正进行着明显的货币政策收紧政策。

  其表示,从长期来看,美元兑人民币汇率与美中之间的利差显著相关。短期而言,两者的变化并不同步。从近两年的表现来看,利差的变化往往领先于汇率的变化。例如,2016年4季度美中利差迅速走弱,而 2017年初美元兑人民币汇率还比较平稳,直至2017年2季度至3季度,美元兑人民币才快速下行,即美元快速贬值、人民币快速升值。再例如,2018年初开始美中利差迅速走强,而美元兑人民币汇率却在2018年1月份快速下行,直至2018年4月份美元兑人民币才开始上行,但上行速度仍旧缓慢,直至2018年6月19日开始,美元兑人民币开始快速大幅上行(人民币迅速贬值)。

  对此,莫尼塔投资认为,此轮人民币贬值的主要原因在于人民币对美元指数走强的修正。由于人民币实际有效汇率下行的幅度不大,我们认为贬值后上市公司收入和成本端受进出口的影响可能并不显著。相反,部分企业套期保值量的不足以及公司美元净资产的变化将更多地影响上市公司的利润表。此外,美元作为计价货币,快贬后人民币资产价格的重估和由此带来的资金流出效应也较为明显。

  【人民币跌回一年前!一文看懂各行各业所受影响】从行业影响来看,莫尼塔投资认为,贬值将提振前述从事一般贸易(如纺织服装、家用电器、轻工制造等)行业的营业收入,但营收的增加会有时滞;对于部分处于产业链中游的、劳动密集型的加工贸易行业(如机械设备、电子等),由于零部件、原材料等进口价格的上涨,行业毛利率空间将可能受到压缩。

  而近日,两则分别来自央行和银保监会的消息传遍金融圈,预示着资金面从量和价两方面都将出现进一步宽松的信号。

  随着中美货币政策的分化,以及美元的强势,使得市场上对人民币持续贬值的声音四起。不过,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强却认为,2018年3季度末人民币兑美元汇率预计在6.65。

  美元的强势也将打压人民币

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