华安基金翁启森:风雨过后是彩虹www.5756.com:

作者:集团财经

www.5756.com,  具体到A股市场的投资机会,翁启森表示,A股估值已经回到中枢水平,反复震荡会是未来一段时间的主旋律,但新经济领域的投资机会值得期待,因为向新经济转型,不可能像传统经济的发展一样依靠银行贷款支撑,而更多会依赖于资本市场的优胜劣汰,这会给投资者带来很多机会。他举例说明,股灾后,计算机和传媒板块估值中枢显著下移,作为移动互联网和互联网增速最快地区之一,A股所覆盖的计算机和传媒整体PEG已降至纳斯达克[微博]相同水平。从国内互联网经济增速来看,其中不少互联网公司的估值已相对合理,虚拟现实、网络安全、人工智能等前沿科技领域值得享受高估值。

  看好香港地产:香港本地市场关注人民币升值预期和资金回流所导致的资产价格上涨,看好香港房地产开发和租赁,上半年住宅和办公室租金价格涨幅接近10%,预计下半年仍有10%左右的上涨。

  翁启森认为,发达经济体受制于全社会的高负债率,投资和消费难有增量,但中国作为新兴市场最大的经济体,从投资向消费驱动的转型如能成功,将成为全球走出通缩的主要动力。而其他新兴经济体,例如印度、东盟,仍有加杠杆的空间,基建投资可能成为全球通胀的另一个推动力。翁启森表示,根据Datastream数据,中国新经济相关板块的占比远低于海外成熟市场,至少有1至2倍空间。中国新经济相关板块占比仅为7.6%,远低于印度、美、日、韩的44%、23.1%、15.4%、13.1%,中国在新经济领域的表现值得期待。

  证券时报记者 张 哲

  □本报记者 李良

  美国持续下降的货币流通速度,导致通胀水平走低,年内加息可能性不大。宽货币、紧财政将是美国今后较长一段时间内的政策取向。

  12月13日,在“2015建设银行基金服务万里行·中证金牛会海口站”活动现场,华安基金[微博]总经理助理、基金投资部兼全球投资部高级总监翁启森表示,2011年以来,在大规模量化宽松刺激下,全球主要经济体同时出现通缩趋势,主要原因是全球经济体尤其是发达经济体,在金融危机之后,各社会部门尤其是政府部门均大幅加杠杆。目前,发达经济体的负债率已达到GDP的2.65倍,而企业、家庭并未显著去杠杆。因此,在目前的高杠杆水平下,社会各部门很难有能力进行投资和消费,导致经济复苏显著弱于之前的周期,通胀水平持续低迷。

  在翁启森看来,“每次金融危机之后都是买入的良机。去年以来,全球市场轮番修正上一轮估值高点,香港是去年11月开始调整,韩国是今年1月、美国则是今年4月开始调整。目前,中国已经逐步筑底,香港对海外经济敏感度更高,筑底还需一段时间。而欧美股市历来9、10月份表现不佳,预计经过第三季度的调整后,将迎来一轮长期的否极泰来的投资良机。”

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  翁启森介绍,目前在中国香港挂牌上市的国企、红筹与民企股及香港本地上市公司达1344家,总市值17.13 万亿港币。中国相关企业在香港市场中的比重越来越大,占比达到68.5%,单纯的香港本地企业在市场中占比仅占31.5%。 2004年以来,内地在港民企股占比从2004年的0上升到2009年的11%,在港民企股也是翁启森重点看好的板块之一。

  作为全球第一家专业集成电路制造服务公司,当时的台积电正处于快速成长期,来自全球的企业订单如雪花般纷至沓来,产品供不应求。身为台积电企划工程师,当时翁启森的角色就是调研公司在全球的客户,然后把资源配置在最有机会的公司上去。某种意义上来说,这有点类似基金经理基金资产配置的意味。

  翁启森:工程硕士,14年证券、基金从业经验,曾在JPMorgan(台湾)证券、JPMorgan Fleming(台湾)资产管理公司、Prudential Financial(台湾) 证券投资信托股份有限公司工作,先后担任JPMorgan 全球科技基金、Prudential亚洲基金、Prudential全球资源基金的基金经理。2008年4月进入华安基金管理有限公司,现任全球投资部总经理,并兼任即将发行的华安香港精选股票型证券投资基金的基金经理

  华安基金近期将发行旗下第二只QDII基金“华安香港精选基金”。顾名思义,香港市场是该基金投资的主要区域,占80%的比例。“从投资的角度出发,我们觉得基金最佳建仓的时间在中秋节前后。”

  翁启森观点

  翁启森档案

  关注中国经济结构转型中所需要解决的矛盾,从解决矛盾着手,寻找受益的行业和个股。从需求结构矛盾出发,看好品牌消费行业,尤其中低端品牌,以及收入分配结构、城镇化、民生工程利好的相关医疗、保障房等领域;从产业结构调整出发看好新兴产业领域,包括3G、移动互联网、高铁等;从可持续发展角度出发,看好低碳、新能源、智能电网、减排降耗等。

  从实业角度洞察企业

  翁启森是台湾人,普通话带着特有的台湾口音,浅色衬衣搭配一条绿色领带。绿色衣着配饰,在A股基金经理身上并不多见。而这正好凸显出翁启森的角色定位——全球投资。“我是学工程的,我的第一份工作起步于台积电。”

  尽管由于自身紧缩政策,亚太新兴市场上半年走势弱于发达市场,但从经济基本面来看,相对于欧洲和美国,亚太新兴市场良好的“财务状况”为下半年股市的走强提供了基础。

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