再度浮亏上百亿美元 巴菲特如何穿越本轮暴跌?

作者:集团财经

  今年6月以来的急跌,让很多A股投资者损失惨重。不过,放眼全球股市,你并不孤独,因为8月美股暴跌,“股神”巴菲特也未能幸免于难,其执掌的伯克希尔哈撒韦公司因股市下跌而导致的账面亏损至少已达112亿美元,这让不少在此次全球股市下跌中忍痛割肉的投资者不禁感叹:“‘股神’也有亏钱的时候。”其实,这已经不是“股神”投资生涯中第一次浮亏上百亿美元。那么,“股神”又是如何熬过巨额浮亏,最终大赚特赚的呢?

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  主动买套 长期投资

  1974年,美股跌幅更加深重。当年的10月4日,标普500指数最低只有60点;1974年末、1975年初的时候,道琼斯指数一度暴跌到550点。

  以道琼斯指数为例,如果把日K线图拉长,可以发现道琼斯指数走势从上世纪末至今可以分为三个阶段:2000年之前、2000~2009年、2009年至今,其中,道琼斯指数经历的两次最大规模的调整,一次是“9·11”事件,另一次是以投行雷曼兄弟破产为标志的次贷危机加剧所引发的美股暴跌。此后,随着2008年末美国政府开始推出数轮量化宽松政策,以及受美国经济企稳等因素影响,美股从2009年初开始走出长达6年的慢牛。直至现在,纳斯达克[微博]指数涨幅已高达200%,标普500指数翻倍,道琼斯指数涨超87%,而从2008年下半年就开始抄底的巴菲特收获颇丰。

  不重短期看好中国长期潜力

  《每日经济新闻》记者获得的统计数据显示,巴菲特上次浮亏超过百亿美元,发生在2008年次贷危机时期,2个月时间内巴菲特账面亏损高达150亿美元。面对巨亏,巴菲特坚持价值投资理念,越跌越买,甚至有时主动买套等待反弹,最终获利颇丰,这也成为其为人称道的著名投资方式。

  但巴菲特在看多中国的同时,也表示中国还有很长的路要走。巴菲特一生坚持长期投资理念,当问到股市短期内将走向何处时,巴菲特坦言,他也不知道,因为他“一直不擅长”预测短期走势。“但是,如果从5年或10年的跨度看,我相信市场将上涨相当大幅度”,巴菲特如此回答记者关于短期内股市走势的问题。因为从巴菲特的投资生涯来看,其每次抄底成功净赚几十亿美元,都绝不是在短时间内完成的,而是长期蛰伏等待机会精准抄底的结果。 

  ◎每经记者 许自然

  估值修复漫长 耐心抄底

  今年8月,受美股市场大跌影响,巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司因股市投资而导致的账面亏损至少已经达到了112亿美元,亏损幅度达10.1%,同期标普500指数下跌了10.1%。

  因为那时他手里就剩3只股票:美国广播公司、华盛顿邮报和思科,而且他还宣称要和这三只股票相伴到永远。

  作为精明的投资人,巴菲特在许多股权投资上甚至获得了比美国政府还丰厚的条件,这也使得“股神”往往先人一步,提前埋伏成功抄底。

  看准了中国石油的巨大潜力,2003年4月1日,巴菲特用伯克希尔哈撒韦的一则公告,向世人宣布他成功抄底中国石油。2002~2003年,巴菲特累计斥资4.88亿美元买入中国石油1.3%的股权。有人曾一度质疑这一投资,因为中国石油的油田开发遭遇瓶颈,而且它拥有40万名员工,成本高居不下。

  股票被套是投资者不愿意遇见的情况,但巴菲特却反其道而行之,总是乐见好股票下跌而被“套牢”。巴菲特自己的解释是,“因为无论是股票还是短袜,我都乐于在商品减价的时候购买”,“价格是你付出的,价值是你得到的”。

  实际上,巴菲特向来看好中国的长期潜力。在今年5月的伯克希尔哈撒韦股东大会上,巴菲特就已经对中国经济表了态——在相当长一段时间内,中国经济将保持非常好的表现。中国迄今已取得了的成就简直就是奇迹。我几乎不能相信一个如此规模的国家能如此快速地发展,简直太快了。中国已经找到了释放自己潜力的道路。

  巨亏还满意?如何带来高额利润呢?巴菲特此番令人费解的投资,在此后却得到了积极反馈。2013年3月高盛宣布,已经签订相关协议,将巴菲特拥有的购买高盛股票的权证,转换成高盛的股票,这使巴菲特成为高盛一个重要的股东,彼时的现金收益加上股票收益,巴菲特已净赚近31亿美元。

 

  当年9月23日,巴菲特宣布购入高盛50亿美元的永久性优先股,其普通股可转换价为115美元,彼时高盛股价仍在125美元以上。但随后风云突变,当年11月高盛股价一度跌至55美元,较巴菲特入股时暴跌了近55%,离115美元的普通股可转换价也相距甚远。

  巴菲特第四次面对股市暴跌,是在2008年次贷危机爆发时。2008年10月17日,正值市场恐惧气氛最浓的时候,巴菲特在《纽约时报》上发表文章,公开宣布自己正在买入美国股票。在文章中他再次重申他的投资格言:在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。

  此外,巴菲特长期重仓持有的IBM[微博]下跌近17%,该股在过去一年中累计下跌了24%。巴菲特此前一笔投资是以45亿美元收购炼油企业Philips661十分之一股份,该公司股价近期最高跌幅逾10%。

  A股前后经历了两轮下跌。6月15日~7月中旬,沪指下跌32.11%。8月18~8月26日,受人民币贬值影响,沪指下跌26.7%,此后沪指不断震荡并微幅回升。沪指没有明显的反转信号,市场情绪焦灼,一些看空中国的对冲基金开始获利了结。8月份凯雷投资集团旗下一只对冲基金因人民币意外大幅贬值而在两天内赚了大约1亿美元,这标志着一些看空中国的投资者开始获得回报。

  2008年9月~11月,当时次贷危机蔓延导致美股暴跌,2个月时间内巴菲特账面亏损高达150亿美元。数据显示,2008年全年,巴菲特共花费280亿美元进行各类收购和证券投资。

  时间回到今年8月全球股市集体暴跌。

  2008年10月1日,巴菲特又宣布将向陷入困境的通用电气注资30亿美元,承诺以每股22.25美元的价格购入后者的普通股,当时通用电气尚收于24.50美元。不过,奇迹依然没有发生,通用电气股价此后一路下滑,至同年11月已跌至14.45美元,“‘股神’也会被深套”的声音不绝于媒体报端。

www.5756.com,  需要强调的是,巴菲特之所以能够在暴跌中如此淡定地大规模投资,关键在于他对价值投资的坚定信仰。

  有意思的是,巴菲特似乎对购入高盛被深套不以为然,在次年致股东信中,他这样描述自己做出的决定,“去年在好的方面,我们从箭牌、高盛和GE购买了总计145亿美元的固定收益证券。我们非常喜欢这些交易,他们给我们带来了高额的利润,让这些投资非常令人满意。”

  众所周知,巴菲特是非常坚定的价值投资者,因为在其长达几十年的投资生涯中,不论是遭遇浮亏或是指数暴跌,巴菲特一直在用行动证明,在价值投资的基础上,其“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”的投资方式,让其获得了丰厚的回报。

 

  ◎每经记者 黄修眉

  具体来看,在过去的一个多月时间里,伯克希尔哈撒韦持有的美国第三大传媒巨头维亚康姆(Viacom)股价最大跌幅超过31%。公开资料显示,巴菲特在2012年3月买进维亚康姆股票,成本约为47美元,而该公司在去年7月股价一度攀升至近90美元,而目前该股股价仅为45美元,这一价位不仅套住了“股神”,同时较之此前股价高点时已经腰斩。

  到了1989年,巴菲特两年内买入了10亿美元可口可乐,1994年继续增持后总投资达到13亿美元。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元,10年赚了10倍。

  “股神”也有被套的时候

  此时的股市似乎跌出了抄底机会,但巴菲特却没有出手。在致股东的信中,巴菲特道出原委:除非我发现能让我最少获得10%税前收益的概率变得非常高,否则我宁可闲着。

  实际上,《每日经济新闻》注意到,这并不是“股神”第一次被套。从过往历史来看,巴菲特在短短数月时间内整体账面亏损超百亿美元并不是首次。

  巴菲特“接金子”的桶有多大呢?

  他在2009年度致股东的信中表示,暴跌时要贪婪到用大桶接,“如此巨大的机会非常少见。当天上下金子的时候,应该用大桶去接,而不是用小小的指环。”

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